近日，亚朵集团（NASDAQ:ATAT）发布2025年Q2财报。报告期内，集团实现营收24.69亿元，同比增长37.4%；调整后净利润4.27亿元，同比增长30.2%；调整后EBITDA 6.1亿元，同比增长37.7%。

在整体业绩稳健增长的背后，两大业务板块贡献清晰：酒店业务延续健康发展态势，零售业务则保持高速增长。二季度，亚朵零售GMV达到11.44亿元，同比增长84.6%；其中618大促期间GMV突破5.78亿元，同比增长86.1%，并首次拿下主流电商平台床上用品行业第一。这一业绩背后，也从侧面印证了其 “酒店 + 零售” 模式应对行业周期波动的实际效果。

酒店与零售的周期性互补

酒店业务天然带有强周期属性，其入住率与 RevPAR 表现深度绑定出行场景热度，既受季节交替、节假日等规律性因素影响，也易随宏观经济环境、消费信心变化出现波动。而亚朵通过长期聚焦中高端市场，以差异化服务体系构建用户心智，再依托覆盖不同细分需求的多层次产品矩阵，形成了对周期波动的缓冲能力，最终实现酒店板块经营的持续稳健。

与之形成对照的，是零售业务的弱周期特性：深睡枕、控温被、床笠等居家用品，直接对应用户改善睡眠、提升居住舒适度的刚性需求，这类需求受外部周期波动的影响较小，具备更强的需求稳定性，也因此成为亚朵对冲周期风险的重要支撑。

基于此，酒店与零售并非孤立存在，而是形成了互为支撑的双轮结构：酒店业务以场景为核心，一方面积累精准用户群体，另一方面通过沉浸式体验为产品 “背书”；零售业务则以产品为纽带，将深睡体验延伸至用户的日常生活，既强化了品牌认知，又通过高频次的居家消费提升用户粘性。二者共同织就了一张 “抗周期网络”，呈现出更具韧性的品牌生态。

用户驱动的品牌生态循环

这一模式的底层支撑，是亚朵始终坚持的“回归用户”体验思路。酒店业务从用户真实需求切入，洞察住客的睡眠痛点，并将这些洞察转化为零售产品的研发方向，如深睡枕Pro3.0和深睡控温被·夏季Pro2.0。会员体系则进一步承接并放大这种循环。用户反馈推动产品迭代，而产品又反过来优化用户体验，形成一个自我强化的闭环。

更进一步，亚朵将“场景”作为品牌势能循环的起点。酒店是第一个触点，通过沉浸式体验建立信任；零售业务则把触点延伸到日常生活，让用户在“住亚朵”之外，也能“用亚朵”。新的场景带来新的用户群体，而这些用户最终又沉淀到品牌势能中，推动更多场景的拓展。

可以说，亚朵的“双擎增长”不只是财报层面的业绩数字，更是一种可持续的商业逻辑。通过深耕用户、经营人群、优化场景与迭代产品，亚朵逐步构建出一个具有抗周期属性的品牌生态系统。这为其在未来更广阔的生活方式领域拓展提供了坚实的基础，也让外界看到了一条更具确定性的增长曲线。