2025年8月底至9月初，黄金市场迎来了一场历史性的爆发。在短短20天内，金价涨幅突破10%，年内累计涨幅38%，截至撰文时更创下了3700美元/盎司的历史新高。这一表现不仅让其他主流资产相形见绌，更重新定义了黄金在全球金融体系中的王者地位。在此背景下，VT Markets发布了黄金市场的分析报告，深入解读黄金市场Q2的表现，并探讨其背后的驱动因素及未来趋势。

宽松政策与避险需求驱动黄金涨势

黄金的强势表现并非偶然。VT Markets报告显示：尽管今年4-8月市场对黄金的关注度相对较低，但8月底至9月初的20天内，金价却发起了猛烈攻势，导火索正是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的鸽派信号。疲软的劳动力市场数据与宽松论调为9月降息预期注入了强心剂，直接带动了金价的攀升。

然而，黄金的胜利绝非仅靠短期的政策驱动。随着全球进入后美元时代，加密货币与黄金在投资组合中的重要性大幅上升，美联储数据显示，近十年黄金占官方储备比例从不足10%跃升至25%，新兴国家央行的大力购入为黄金市场提供了支撑。当美国优先主义持续冲击全球化体系时，黄金成为这场贸易战争的避风港，维持着强劲走势。

黄金ETF：资金流动的晴雨表

WCG统计数据揭示了这场资本流动的路径。Q3黄金全球ETF持续吸金，7月净流入32亿美元，8月更达到55亿美元，其中北美与欧洲地区贡献了主要力量。亚洲市场则出现分化：中国股市的迅速增长吸纳了部分黄金市场资金，尽管印度市场持续流入，仍无法抵消中国市场的流出量，8月亚洲地区净流出近5亿美元。

然而，这种分化并未动摇大局。年初至今，黄金ETF流入总计高达470亿美元，已逼近2020年峰值，总资产规模增长至4070亿美元。支撑这些数字的，正是全球宽松政策与避险需求的双重引擎。

第四季度展望：降息周期的黄金机遇

随着关税政策落地，美国经济增速放缓已成定局，美联储将被迫加速降息步伐。市场预期2025年将降息两码，2026年再降一码，这意味着9月降息后，Q4将延续宽松浪潮。VT Markets分析报告指出，当美元做空成为共识，持有黄金的机会成本下降，中长期来看，金价所获得的支撑不会改变。